此文介紹以策略投資組合分散投資風(fēng)險(xiǎn)的績效。

在Van Tharp的這本Definitive Guide to Position Sizing書裡面，除了介紹了幾個(gè)基本的position sizing模型之外（就是之前介紹過的那幾個(gè)模型）。另外他也提出了一些資金管理的模型。其中有一個(gè)是叫做Group Control。

 

 

如果我們有一個(gè)交易系統(tǒng)，假設(shè)平均約12次交易裡面，會(huì)有5筆交易是贏錢的，7筆交易是輸錢的，那麼贏錢的機(jī)率會(huì)是41.7% 。而平均每筆贏錢交易的金額，是輸錢交易金額的2.5倍。且這個(gè)系統(tǒng)平均每一個(gè)月會(huì)產(chǎn)生一筆交易。

 

 

如果我們現(xiàn)在拿著這一個(gè)系統(tǒng)下場(chǎng)交易的話，而且只有交易一個(gè)商品而已。那麼我們平均每個(gè)月只會(huì)有一筆交易的產(chǎn)生，而且每個(gè)月贏錢的機(jī)率只有41.7%而已。照這種機(jī)率來算，要連續(xù)輸三個(gè)月或是六個(gè)月的機(jī)率也是不小。如果是要Trading for living的話，可能很快就會(huì)淘汰出局了。

 

 

可是如果我們拿著這套系統(tǒng)，去同時(shí)交易10個(gè)彼此”獨(dú)立”的商品。這裡所謂的”獨(dú)立”是指這些商品的走勢(shì)不會(huì)彼此互相影響。這樣的話，我們每個(gè)月就會(huì)有10筆交易的產(chǎn)生，而下面這個(gè)表則列出了每個(gè)月的10筆交易不同輸贏的結(jié)果，可能發(fā)生的機(jī)率。

 

 

 

我們可以發(fā)現(xiàn)，同樣的一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，因?yàn)榻灰状螖?shù)的增加，由1筆交易增加到變?yōu)?0筆交易，會(huì)讓我們?cè)谶@個(gè)月贏錢的機(jī)率從41.7%大幅增加到86%（100%-0.46%-3.26%-10.47%）。這種機(jī)率，就讓人比較放心一點(diǎn)了。而這個(gè)也就是之前一直強(qiáng)調(diào)的Portfolio的重要性。

 

 

而在這裡要特別強(qiáng)調(diào)的是，上面的表所計(jì)算出來的機(jī)率，前提是假設(shè)這10筆交易彼此是互相獨(dú)立的，也就是每筆的輸贏是不會(huì)互相影響的。但是事實(shí)的情況通常不會(huì)是如此。同樣類別的商品的走勢(shì)，常常會(huì)相互影響。

 

 

比如說同樣是匯率這個(gè)類別Group的商品，就包含了歐元，日幣，英鎊，澳幣，紐幣，加幣等不同貨幣的走勢(shì)，這些不同的貨幣就常會(huì)出現(xiàn)同方向的走勢(shì)。而同樣是金屬類別Group的黃金，白銀，白金，銅，也會(huì)有很高的相關(guān)性。而如果我們都採用了類似的順勢(shì)系統(tǒng)在這些商品上面，則很有可能會(huì)發(fā)生有某一天的時(shí)候，所有同一類別Group的商品走勢(shì)同時(shí)反轉(zhuǎn)，如果這時(shí)候我們的portfolio裡面包含了太多的同一類別商品，則很可能在那一天之內(nèi)就會(huì)發(fā)生巨大的損失。（ www.kzuj.com.cn ）

 

 

而所謂Group Control的模型，就是我們要限制同一個(gè)類型(Group)商品佔(zhàn)我們Portfolio的比重，如果我們每一個(gè)商品的風(fēng)險(xiǎn)控制在2%，而同一個(gè)類型(Group)的風(fēng)險(xiǎn)要控制在6%。那麼在匯率這個(gè)類別的商品裡面，雖然有歐元，日幣，英鎊，澳幣，紐幣，加幣這麼多商品可以交易，我們應(yīng)該只選擇三個(gè)商品出來交易。這樣才能讓我們?cè)谕瑯訁R率的這個(gè)類別的風(fēng)險(xiǎn)控制在6%。而這個(gè)也就是Group Control的精神。

 

 

而要如何找出比較好的三個(gè)系統(tǒng)/商品出來交易呢？這時(shí)候就可以用之前報(bào)告過的SQN來做不同系統(tǒng)的評(píng)量了。SQN指數(shù)越高系統(tǒng)，代表績效表現(xiàn)越能讓人比較放心。