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以下是一篇7/25自由時(shí)報(bào)的報(bào)導(dǎo)(此報(bào)導(dǎo)原文發(fā)表在紐約時(shí)報(bào))，值得從事交易的網(wǎng)友注意。

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「0.03秒秒殺，對(duì)沖基金獲利密技」(編譯羅彥杰／特譯)(自由時(shí)報(bào)，7/25)

「金融海嘯重創(chuàng)全球，但讓美國(guó)華爾街好奇的是，對(duì)沖基金以及諸如高盛等大型銀行是如何在金融體系幾近瓦解后，這麼快就賺了大錢(qián)?其中一個(gè)答案就是神祕(mì)的高頻率交易(High-frequency trading)，也就是運(yùn)用超強(qiáng)電腦的自動(dòng)買(mǎi)賣(mài)程式系統(tǒng)。有了它，交易員就能以迅雷不及掩耳的速度下單數(shù)百萬(wàn)張，輕鬆駕馭股市、偷窺其他投資人下單，甚至微妙地操控股價(jià)。

高頻率交易系統(tǒng) 去年海削210億美元

高頻率交易系統(tǒng)的聰明程度與速度，非其他投資機(jī)構(gòu)、平凡人乃至尋常電腦所能企及，光是去年就創(chuàng)造二百一十億美元的獲利，成為股票交易新寵兒。美國(guó)證券交易委員會(huì)在一九九八年授權(quán)電子交易，此舉的目的是要開(kāi)放市場(chǎng)給任何有桌上型電腦與新想法的人。但如今個(gè)人電腦已無(wú)法和華爾街的電腦匹敵，強(qiáng)大的電腦運(yùn)算，一秒就能執(zhí)行數(shù)百萬(wàn)張下單，而且同步掃描數(shù)十間公營(yíng)與私營(yíng)電子交易市場(chǎng)。

先下單并同步取消掛單，大鑽市場(chǎng)漏洞

高頻率交易員因?yàn)橄认聠巍⒃賻缀跬饺∠麙靻危瑫r(shí)常令其他投資人感到困惑。市場(chǎng)規(guī)則的漏洞，讓這類(lèi)交易員得以提早窺視其他人的交易狀況，而且他們的電腦可以迫使反應(yīng)慢的投資人放棄獲利，然后趁別人發(fā)現(xiàn)蹤跡前快閃走人。

高頻率交易員也能透過(guò)各個(gè)交易所的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)賺錢(qián)，因?yàn)檫@些交易所都會(huì)支付小額手續(xù)費(fèi)給成交量最大與最活躍的交易員，看誰(shuí)最先下單，通常每股就能領(lǐng)取四分之一美分。在買(mǎi)賣(mài)股數(shù)動(dòng)輒以百萬(wàn)計(jì)的情況下，即使交易員是賠錢(qián)買(mǎi)賣(mài)，只要虧損不多，交易所提供的小額手續(xù)費(fèi)也會(huì)變成大錢(qián)。

高速電腦，華爾街新軍備競(jìng)賽

紐約泛歐證交所的梅肯說(shuō)：「這已成為科技的軍備競(jìng)賽，贏家與輸家的分野是在比誰(shuí)的動(dòng)作快。」

高頻率交易員的崛起，有助于解釋紐約證交所為何日均成交量自二○○五年以來(lái)已大漲一百六十四％。據(jù)證交所聲稱，人數(shù)不多的高頻率交易員目前占所有交易的一半以上。

以本月十五日英特爾公布強(qiáng)勁盈馀后的隔天為例，若干投資人已嗅到商機(jī)，準(zhǔn)備大買(mǎi)網(wǎng)通晶片大廠「博通」股票。反應(yīng)慢的交易員面臨一個(gè)難題，就是如果一次大買(mǎi)，就會(huì)露出馬腳并推升股價(jià)。所以他們按照華爾街慣用手法，分批下單買(mǎi)進(jìn)。開(kāi)市后一秒鐘，博通股價(jià)為二十六．二美元。但所有的潛在賣(mài)家沒(méi)有在同一時(shí)間看到買(mǎi)單，只有高頻率交易員在短短○．○三秒查到若干買(mǎi)單。雖然市場(chǎng)理應(yīng)確保每一個(gè)人同時(shí)看到下單，以確保透明度，但法規(guī)漏洞讓諸如那斯達(dá)克等交易所允許交易員只要付費(fèi)，就能比別人更快看到下單。

在不到半秒內(nèi)，高頻率交易員洞燭寶貴機(jī)先—博通買(mǎi)盤(pán)大增。他們的電腦開(kāi)始收購(gòu)博通股票，然后用更高價(jià)回賣(mài)給反應(yīng)慢的投資人。隨著高頻率軟體全力發(fā)功，上千張委託單立刻涌入市場(chǎng)。自動(dòng)程式開(kāi)始在數(shù)毫秒內(nèi)下單、然后取消，目的是確定反應(yīng)慢的投資人愿意用多少價(jià)位買(mǎi)股。最后電腦算出若干投資人的上限價(jià)是二十六．四美元，于是高頻率程式開(kāi)始掛二十六．三九美元的賣(mài)單。結(jié)果是反應(yīng)慢的投資人為了買(mǎi)五萬(wàn)六千股而付了一百四十萬(wàn)美元，或是說(shuō)如果他們也採(cǎi)高頻率交易，就不用多付七千八百美元。(取材自紐約時(shí)報(bào))

」

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曾在Po文中，勸告自然交易人不要玩得太短，因?yàn)椴还茉诮灰壮杀净蚪灰姿俣壬隙继幱诓焕奈恢谩．?dāng)然，網(wǎng)友會(huì)反駁說(shuō)，真的透過(guò)極短線交易賺到錢(qián)(我肯定并恭喜此類(lèi)網(wǎng)友)，但就一般、長(zhǎng)期而言，對(duì)自然交易人，是不利的。

也曾在一篇文章中，提到「謹(jǐn)慎交易的理由」，其中提到窺知他人交易底牌的作法；該P(yáng)o文中我自嘲看越多的文獻(xiàn)，就越膽小。如果日后您看到越多類(lèi)似的報(bào)導(dǎo)，對(duì)于交易的想法是否有所不同呢?

以上交易模型不過(guò)是冰山一角而已，說(shuō)實(shí)在，從事此種交易手法的法人可不希望類(lèi)似訊息被揭漏出來(lái)。不過(guò)，交易獲利需要?jiǎng)?chuàng)意，以上作法雖鑽法律漏洞但不算違法，法律總是走在創(chuàng)意的后面補(bǔ)洞，即使這洞用法律補(bǔ)掉了，又如何?