什么是程序化交易？

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? ? 程序化交易是指使用計算機生成的算法來大量交易一籃子股票有時頻率很高。算法被編程運行，并由人類監(jiān)控——盡管一旦運行，程序產(chǎn)生交易，而不是人類。然而，人類可以根據(jù)需要激活或停用該程序。

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關(guān)鍵要點:

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? ? 程序交易(Program trading)是指利用計算機生成的算法對一籃子股票進(jìn)行大量交易，有時交易頻率很高。

紐約證券交易所將程序化交易定義為購買或出售15只或15只以上的股票，這些股票的總市值為100萬美元或以上，是協(xié)調(diào)交易策略的一部分。{來源 程序化交易 www.kzuj.com.cn }

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? ? 2021年，程序交易估計將占典型交易日內(nèi)美國股市所有交易的70%至80%，在極端波動時期，這一數(shù)字將升至90%以上。

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了解程序化交易:

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? ? 程序化交易是由紐約證券交易所購買或出售15人或以上的團(tuán)體股票總市值達(dá)到或超過100萬美元，是協(xié)調(diào)交易策略的一部分。這種類型的交易也可以稱為文件夾交易或籃子交易。

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? ? ? 命令被直接投放市場并根據(jù)一組預(yù)定的指令執(zhí)行。A交易算法例如，可能在一天的第一個小時購買50只股票的投資組合。團(tuán)體投資人，比如避險基金經(jīng)理或共有基金交易員，使用程序交易來執(zhí)行大宗交易。以這種方式執(zhí)行訂單有助于通過同時下單來降低風(fēng)險，并可以通過利用市場的低效率來實現(xiàn)回報最大化。手動(由人)下如此大量的訂單效率會很低。{來源 程序化交易 www.kzuj.com.cn }

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? ? ?在2018年的一個典型交易日中，程序交易占所有股票市場交易的50%至60%。截至2021年，程序交易估計占典型交易日內(nèi)所有美國股市交易的70%至80%，在極端波動時期，這一數(shù)字將升至90%以上。

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投資領(lǐng)域的某些實現(xiàn)極大地促進(jìn)了程序交易，包括:

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? ? 交易一個多樣化的證券組合降低了投資的內(nèi)在風(fēng)險。

機構(gòu)持有和交易的股權(quán)比例比以往任何時候都高，程序交易使它們能夠更有效地執(zhí)行多元化戰(zhàn)略。

技術(shù)進(jìn)步降低了交易成本，使得程序交易更加高效和值得。

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? ? 公司可能有程序交易策略，每天執(zhí)行數(shù)千筆交易，或者每隔幾個月才執(zhí)行一次交易。事實上，程序交易的數(shù)量和頻率因公司和程序所基于的策略而異。A日間交易該計劃將遠(yuǎn)比一個投資計劃，旨在定期為…修復(fù)平衡投資組合。

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? ? 許多市場參與者指責(zé)程序交易導(dǎo)致了極端的揮發(fā)性這導(dǎo)致了20世紀(jì)80年代和90年代的重大市場崩盤。因此，紐約證交所推出了一些規(guī)則，禁止在特定時段執(zhí)行程序化交易，以最大限度地降低波動性。程序交易限制被稱為交易限制或斷路器。

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?根據(jù)紐約證券交易所的規(guī)則，根據(jù)價格行為，所有計劃交易可能被停止，或者出售投資組合可能被限制為僅在以下日期進(jìn)行交易上漲。{來源 程序化交易 www.kzuj.com.cn }

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程序化交易目的:

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程序化交易有幾個原因。這些交易包括委托交易、代理交易和基差交易。

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? ? 主要交易:經(jīng)紀(jì)公司可以使用程序化交易在其自己的賬戶下購買他們認(rèn)為會增值的股票組合。為了獲得額外的收入，他們可能會向客戶“轉(zhuǎn)賣”這些股票以獲得傭金。這一策略的成功很大程度上取決于經(jīng)紀(jì)公司的成功程度分析員擅長挑選獲勝的股票。

? ? 代理交易:專門為客戶進(jìn)行交易的投資管理公司可以使用程序交易來購買公司模型投資組合中的股票。股票在被購買后會被分配到客戶賬戶?；鸾?jīng)理也可以使用程序交易調(diào)整資金組合目的。舉例來說，一只基金可能利用程序化交易買賣股票，將投資組合重新平衡至其目標(biāo)配置。

基差交易:程序交易可用于利用錯誤定價類似的證券。投資經(jīng)理使用程序交易購買他們認(rèn)為被低估的股票和被高估的賣空股票。經(jīng)理可以賣空一組半導(dǎo)體例如，被認(rèn)為估值過高的股票，購買一籃子看起來被低估的硬件股票。當(dāng)兩組證券的價格趨同時，利潤就產(chǎn)生了。

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?程序化交易示例

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? ? 假設(shè)一只對沖基金在一個投資組合中持有20只股票，并將投資組合的5%分配給每只股票。每個月底，他們重新平衡投資組合，使每只股票再次代表5%。他們通過賣出配置比例高于5%的股票，或者買入配置比例低于5%的股票來實現(xiàn)這一目標(biāo)。一些股票可能會從投資組合中剔除，而其他股票則會被加入。任何新加入的股票將被分配5%的投資組合。

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隨著時間的推移，一些股票會上漲，一些會下跌，從而導(dǎo)致整體投資組合價值的變化，以及每只股票所代表的百分比配置的變化。

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? ?例如，如果投資組合是1000萬美元，5%的股份就是50萬美元。假設(shè)對沖基金收購了蘋果公司(AAPL)當(dāng)時它的交易價格是100美元，現(xiàn)在是200美元。假設(shè)所有其他股票都沒有變動(實際上不太可能發(fā)生，但出于演示目的)，該頭寸現(xiàn)在價值100萬美元，投資組合的其余部分價值950萬美元，因此總投資組合為1050萬美元。APPL占投資組合的9.5%(100萬美元除以1 050萬美元)。9.5%的分配比5%多得多，因此將出售股票以將分配減少到5%，即525，000美元(1，050萬美元的5%)。

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現(xiàn)在，想象一下，所有20只股票每天都在移動，在每個月底，一些股票將價值5.5%或6%，其他股票將價值投資組合的4%。程序交易算法可以查看投資組合的股票，并立即快速執(zhí)行所有交易，買入分配不足的股票，賣出分配過多的股票，在幾秒鐘內(nèi)重新平衡投資組合。手動操作會更加困難和耗時。

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