什么是程序化交易？

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? ? 程序化交易是指使用計(jì)算機(jī)生成的算法來(lái)大量交易一籃子股票有時(shí)頻率很高。算法被編程運(yùn)行，并由人類監(jiān)控——盡管一旦運(yùn)行，程序產(chǎn)生交易，而不是人類。然而，人類可以根據(jù)需要激活或停用該程序。

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關(guān)鍵要點(diǎn):

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? ? 程序交易(Program trading)是指利用計(jì)算機(jī)生成的算法對(duì)一籃子股票進(jìn)行大量交易，有時(shí)交易頻率很高。

紐約證券交易所將程序化交易定義為購(gòu)買(mǎi)或出售15只或15只以上的股票，這些股票的總市值為100萬(wàn)美元或以上，是協(xié)調(diào)交易策略的一部分。{來(lái)源 程序化交易 www.kzuj.com.cn }

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? ? 2021年，程序交易估計(jì)將占典型交易日內(nèi)美國(guó)股市所有交易的70%至80%，在極端波動(dòng)時(shí)期，這一數(shù)字將升至90%以上。

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了解程序化交易:

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? ? 程序化交易是由紐約證券交易所購(gòu)買(mǎi)或出售15人或以上的團(tuán)體股票總市值達(dá)到或超過(guò)100萬(wàn)美元，是協(xié)調(diào)交易策略的一部分。這種類型的交易也可以稱為文件夾交易或籃子交易。

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? ? ? 命令被直接投放市場(chǎng)并根據(jù)一組預(yù)定的指令執(zhí)行。A交易算法例如，可能在一天的第一個(gè)小時(shí)購(gòu)買(mǎi)50只股票的投資組合。團(tuán)體投資人，比如避險(xiǎn)基金經(jīng)理或共有基金交易員，使用程序交易來(lái)執(zhí)行大宗交易。以這種方式執(zhí)行訂單有助于通過(guò)同時(shí)下單來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，并可以通過(guò)利用市場(chǎng)的低效率來(lái)實(shí)現(xiàn)回報(bào)最大化。手動(dòng)(由人)下如此大量的訂單效率會(huì)很低。{來(lái)源 程序化交易 www.kzuj.com.cn }

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? ? ?在2018年的一個(gè)典型交易日中，程序交易占所有股票市場(chǎng)交易的50%至60%。截至2021年，程序交易估計(jì)占典型交易日內(nèi)所有美國(guó)股市交易的70%至80%，在極端波動(dòng)時(shí)期，這一數(shù)字將升至90%以上。

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投資領(lǐng)域的某些實(shí)現(xiàn)極大地促進(jìn)了程序交易，包括:

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? ? 交易一個(gè)多樣化的證券組合降低了投資的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)持有和交易的股權(quán)比例比以往任何時(shí)候都高，程序交易使它們能夠更有效地執(zhí)行多元化戰(zhàn)略。

技術(shù)進(jìn)步降低了交易成本，使得程序交易更加高效和值得。

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? ? 公司可能有程序交易策略，每天執(zhí)行數(shù)千筆交易，或者每隔幾個(gè)月才執(zhí)行一次交易。事實(shí)上，程序交易的數(shù)量和頻率因公司和程序所基于的策略而異。A日間交易該計(jì)劃將遠(yuǎn)比一個(gè)投資計(jì)劃，旨在定期為…修復(fù)平衡投資組合。

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? ? 許多市場(chǎng)參與者指責(zé)程序交易導(dǎo)致了極端的揮發(fā)性這導(dǎo)致了20世紀(jì)80年代和90年代的重大市場(chǎng)崩盤(pán)。因此，紐約證交所推出了一些規(guī)則，禁止在特定時(shí)段執(zhí)行程序化交易，以最大限度地降低波動(dòng)性。程序交易限制被稱為交易限制或斷路器。

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?根據(jù)紐約證券交易所的規(guī)則，根據(jù)價(jià)格行為，所有計(jì)劃交易可能被停止，或者出售投資組合可能被限制為僅在以下日期進(jìn)行交易上漲。{來(lái)源 程序化交易 www.kzuj.com.cn }

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程序化交易目的:

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程序化交易有幾個(gè)原因。這些交易包括委托交易、代理交易和基差交易。

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? ? 主要交易:經(jīng)紀(jì)公司可以使用程序化交易在其自己的賬戶下購(gòu)買(mǎi)他們認(rèn)為會(huì)增值的股票組合。為了獲得額外的收入，他們可能會(huì)向客戶“轉(zhuǎn)賣(mài)”這些股票以獲得傭金。這一策略的成功很大程度上取決于經(jīng)紀(jì)公司的成功程度分析員擅長(zhǎng)挑選獲勝的股票。

? ? 代理交易:專門(mén)為客戶進(jìn)行交易的投資管理公司可以使用程序交易來(lái)購(gòu)買(mǎi)公司模型投資組合中的股票。股票在被購(gòu)買(mǎi)后會(huì)被分配到客戶賬戶。基金經(jīng)理也可以使用程序交易調(diào)整資金組合目的。舉例來(lái)說(shuō)，一只基金可能利用程序化交易買(mǎi)賣(mài)股票，將投資組合重新平衡至其目標(biāo)配置。

基差交易:程序交易可用于利用錯(cuò)誤定價(jià)類似的證券。投資經(jīng)理使用程序交易購(gòu)買(mǎi)他們認(rèn)為被低估的股票和被高估的賣(mài)空股票。經(jīng)理可以賣(mài)空一組半導(dǎo)體例如，被認(rèn)為估值過(guò)高的股票，購(gòu)買(mǎi)一籃子看起來(lái)被低估的硬件股票。當(dāng)兩組證券的價(jià)格趨同時(shí)，利潤(rùn)就產(chǎn)生了。

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?程序化交易示例

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? ? 假設(shè)一只對(duì)沖基金在一個(gè)投資組合中持有20只股票，并將投資組合的5%分配給每只股票。每個(gè)月底，他們重新平衡投資組合，使每只股票再次代表5%。他們通過(guò)賣(mài)出配置比例高于5%的股票，或者買(mǎi)入配置比例低于5%的股票來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。一些股票可能會(huì)從投資組合中剔除，而其他股票則會(huì)被加入。任何新加入的股票將被分配5%的投資組合。

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隨著時(shí)間的推移，一些股票會(huì)上漲，一些會(huì)下跌，從而導(dǎo)致整體投資組合價(jià)值的變化，以及每只股票所代表的百分比配置的變化。

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? ?例如，如果投資組合是1000萬(wàn)美元，5%的股份就是50萬(wàn)美元。假設(shè)對(duì)沖基金收購(gòu)了蘋(píng)果公司(AAPL)當(dāng)時(shí)它的交易價(jià)格是100美元，現(xiàn)在是200美元。假設(shè)所有其他股票都沒(méi)有變動(dòng)(實(shí)際上不太可能發(fā)生，但出于演示目的)，該頭寸現(xiàn)在價(jià)值100萬(wàn)美元，投資組合的其余部分價(jià)值950萬(wàn)美元，因此總投資組合為1050萬(wàn)美元。APPL占投資組合的9.5%(100萬(wàn)美元除以1 050萬(wàn)美元)。9.5%的分配比5%多得多，因此將出售股票以將分配減少到5%，即525，000美元(1，050萬(wàn)美元的5%)。

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現(xiàn)在，想象一下，所有20只股票每天都在移動(dòng)，在每個(gè)月底，一些股票將價(jià)值5.5%或6%，其他股票將價(jià)值投資組合的4%。程序交易算法可以查看投資組合的股票，并立即快速執(zhí)行所有交易，買(mǎi)入分配不足的股票，賣(mài)出分配過(guò)多的股票，在幾秒鐘內(nèi)重新平衡投資組合。手動(dòng)操作會(huì)更加困難和耗時(shí)。

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